近来，煤炭板块表现强势，看到不少用户在关心：火了那么久的煤炭板块，还可以上车吗？

先说结论：以煤炭、石油为代表的红利低波资产仍未被充分定价，依然具有较为明显的向上空间。

现在政策底的信号已经较为清晰了，但仍处于寻找市场底的过程中，需要保持谨慎的态度进行进一步观察。目前阶段上游资源品的投资逻辑是比较通顺的，一方面供给端受限，另一方面需求端较为稳定。

对此，国海证券认为，开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变，预计未来若干年，煤炭行业或将依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”等五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭板块价值属性。

另外，当前冬季供暖导致煤炭日耗增加，春节后受益于宏观经济形势改善、进口煤偏少，动力煤价有望上涨，焦煤的长协价格也有望上调。

看到这里，可能还会有投资者感到疑惑：为何房地产投资和基建投资并没有明显超预期，但焦煤的价格基本又回到了相对高点位置。这是因为从需求端来看，钢材出口和汽车消费、能源用钢等各方面对煤钢的需求量起到了一定的支撑作用，叠加其低估值和高分红的特性，刺激了股价不断攀升。

最后，再来分享下万家宏观择时A（基金代码：519212）基金经理黄海关于煤炭板块的看法：“首先，长期来看，能源供需不匹配的情况将长期存在；其次，很多能源股的估值较低，且具备低负债、高股息、高现金流的特点；第三，从价格角度看，2016年以来，煤炭行业的整体价格波动在变小，且在价格的偏上区间波动震荡。因此，当前市场下，上游资源品仍是值得重点关注的方向之一。”

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