今年以来工业有色板块受益于“反内卷”、供给紧张等因素，成为市场的一条重要主线。近期随着市场整体调整，该板块也进入了震荡期。那么，如何看待有色板块的未来走势及配置价值？

总的来看，在需求增长、供给受限以及全球地缘动荡推动下，资源股的供给存在较大缺口，价格有望走强，长期价值凸显。

以典型的工业金属铝为例，当前海外电解铝项目因电力供应问题导致了停产风险，影响产能超百万吨；国内的产能已经接近天花板。下游需求端，“AI的尽头是电力”，AI 算力爆发式扩张对电力的需求大增，电解铝则是电厂建设不可或缺的材料，这就锁定了长期供需紧平衡格局，行业的高盈利能力有望持续，进而推动价值重估。

铜方面，据报道，由于铜矿供给端扰动频繁，10 月底印尼一家铜冶炼厂宣布因原料缺乏而停产。据东方证券测算，25 年铜精矿产量或与 24 年持平甚至小幅下降，较 24 年供给 4.5%的增速显著下降，全球铜供给短缺被持续印证。需求端来看，根据国际能源署预测，2040年全球清洁能源对铜需求量或超过 1200 万吨，可再生能源发电的需求长期或将带来至少1740 万吨铜需求量。供需紧平衡或将推升铜价中枢，10000 美元/吨的价格成为铜价支撑位，铜价仍有上行空间。

稀土方面，11月7日商务部、海关总署发布公告，暂停实施10 月9 号4 则稀土出口管制的决定。国投证券预计，后续出口需求或加速恢复，下游磁材厂采购意愿或加大。目前稀土现货价格已开始温和上涨，下游普遍看好内外需，目前库存偏低，或率先迎来一轮补库行情，预计稀土是慢牛节奏。此外，多国加强管控战略金属出口，战略金属或迎来系统性重估。

与此同时，机构对于有色板块的投资机会也较为看好。据光大证券统计，今年三季度，主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约 1178 亿元，占基金整体重仓股持仓比重为 5.72%，环比 2025Q2（4.29%）增加 1.43个百分点。

总的来看，此轮金属牛市由宏观与微观共振导致，持续性有望较强，。万家工业有色紧密跟踪工业有色指数，为资金高效配置提供便利，是投资者把握工业有色领域投资机会的便捷工具。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。