近日，各家基金开始陆续披露2025年第四季度报告，从中可以看到基金经理对过往的总结，以及接下来的市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。

最近，我所管理的多只基金产品也披露了2025年四季报。回顾四季度的市场，A 股在经历三季度持续上涨后，整体呈现高位震荡与结构分化的行情。季初在反内卷约束和关税扰动下，市场风格有所转向，资金流向以银行、煤炭为代表的具备防御属性的红利资产及部分顺周期板块。12 月半导体主线持续强化，商业航天、有色金属等多板块活跃，PMI时隔 9 月再次站上荣枯线，出口订单持续改善。年末结构风险缓解提振乐市场积极情绪，股票型ETF 资金大幅流入，直至年末收官，市场呈现慢牛行情，上证指数创 10 年新高，其他宽基均明显上涨，A 股走势未来或将延续。

展望 2026 年一季度，在科技成长和资源周期板块的双重驱动下，叠加年初春季躁动，A 股市场有望迎来开门红行情。宏观方面，海外市场在流动性改善和人工智能产业的带动下预期回暖，人民币升值提高 A 股对外资吸引力，短期中美关系或有所缓解；国内方面，“十五五”规划引领新质生产力加速发展，人工智能、航空航天等领域受政策支持力度有望加码，内需拉动作用持续增强。总体来看，A 股开门红行情有望带动赚钱效应普遍扩散，AI、机器人、有色金属、医药、化工等热门主题有望延续。

我还在万家高端装备量化的2025年四季报中认为，新质生产力作为高端装备的一环，新质生产力中的氢能源、AI、卫星等都是当前能够加速落地的方向，结构性的外需爆发仍然是值得持续关注的景气方向。

风险提示：证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。