近日，各家基金开始陆续披露2025年第四季度报告，从中可以看到基金经理对过往的总结，以及接下来的市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。

最近，我所管理的多只基金产品也披露了2025年四季报。回顾四季度，A 股日均成交金额在 2 万亿以上，市场呈现较好的市场活跃度。期间受到中美关税先升级再缓和，四中全会和中央经济工作会议先后召开，定调“稳中有进”，市场呈现横盘震荡格局，临近年底阶段市场风险偏好显现改善，市场再度活跃，上证指数年尾阶段呈现十一日连阳。

A 股市场呈现“结构分化”特征，成长风格内部分化明显，通信、国防军工等成长板块延续强势，而计算机、传媒等前期高景气板块表现相对较弱；同时低估值板块保险、周期逐步发力。市值风格来看，中证 2000、国证 2000 等中小盘指数表现优于大盘指数，反映市场对中小盘股的风险偏好提升。

展望后市，A 股市场有望在春节躁动行情下延续震荡上行趋势。基本面方面，2026 年是“十五五”开局之年，也是二十一大前的关键一年，12 月中央经济会议表示要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息，因此 2026 年稳增长政策有望加码。2025 年 12 月官方制造业 PMI 为 50.1，大超市场预期的 49.2 和前值，为 4 月贸易战以来首次回升至 50 上方，显示基本面边际向好。

资金面方面，随着市场利率不断下移，A 股市场赚钱效应积累，权益市场配置价值提升，后续中长线资金及居民存款有望逐步加配 A 股市场。近期人民币升值较为明显，在经济预期转暖后，外资有望重新回流 A 股，权益市场有望继续呈现震荡向上走势。

风险提示：证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。