近日，万家先进制造披露了2025年第4季度报告。看到不少用户在关心深海科技方向的后市趋势，今天就在这里和大家聊一聊。

我在万家先进制造2025年第4季度报告中写到：

2025年四季度市场保持震荡，新能源、AI算力、机器人、商业航天表现出结构性机会。三季报我们判断四季度不像三季度单边上涨行情，而是震荡和结构性行情。本产品重点布局的深海科技方向在阅兵后受国防军工行业影响出现了短暂的兑现行情，同时市场对整体“十五五”规划的出台节奏预期较高，导致整体四季度深海科技主题方向表现较为平淡，其中水下机器人、海风应用等方向表现较好，深海装备、水下基建方向出现一定回撤。本产品在四季度继续调整结构，降低了部分水下装备、深海基建方向的配置，增加了海洋安全、无人作战等方向的配置，在主题范围内进一步优化个股配置，使组合保持适度的主题进攻性和一定的防守性。

深海科技作为2025年首次写入政府工作报告的新方向，未来的产业空间巨大，配套政策和项目有望逐步落地。本基金从2025年一季度开始深度聚焦在深海科技主题方向，二季度增加了对深海科技方向的研究跟踪和配置力度，三四季度继续对主题内部的持仓结构做动态优化调整。

行业方面，1）行业政策力度加大，今年政府工作报告首次将深海科技定位为新兴产业，与卫星互联网、低空经济并列为新质生产力方向，政府工作报告提及后地方政府通常会配套相关政策，目前海南、山东已在去年年底发布相关文件，广东相关发展条例处于征求意见阶段，上海正规划三个面向海洋方向的发展规划，预计后续东南沿海省份如福建、浙江等也会发布相关规划，提供政策端持续支持。2）深海科技还在发展早期，当前规模不大，2024年国内海洋生产总值超10万亿，深海科技预计3万亿，相比低空经济1万亿空间更大。3）类似商业航天、机器人、低空等新质方向，深海科技具有显著的军民两用特征。民用方面，可开发深海油气、矿产、海风等资源，保障国家资源和能源安全，为可持续发展提供物质基础；军用方面，对建立完善水下攻防体系、保障深海安全意义重大，尤其身处当今百年未有之大变局，海洋军备投入，特别是水下投入有望加速提升。

展望2026年一季度，G2科技竞争持续，国内宏观经济稳中有进、科技创新继续引领新质生产力，随着两会召开“十五五”规划展望将逐渐清晰，流动性边际充裕、长期向好形势不变。总之，市场方面我们仍认为整体上机会大于风险，市场在2026年将继续挑战前期高点，板块结构性和个股机会仍然有分化，节奏上取决于居民存款入市的情况，风险主要来自于地缘性冲突。

本基金全部聚焦于深海科技主题方向。作为新提出的新质生产力和战斗力方向，类比低空、商业航天也将经历政策落地、订单和项目预期、各地方逐步落地等阶段，且预期差较大。具体方向上，我们看好以下几个：

1）深海基础设施建设，具体包括装备和基建两方面。资本开支建设，船舶运输先行，且船舶板块正处于业绩释放的加速期，估值历史低位，水下装备还包括UUV等各类潜航器。基建方面包括水下声纳、传感器、脐带缆和各类仪器仪表，当前布局的密度和范围远不及要求，深海发展有望大幅提升相关需求。

2）应用方面，包括矿产、油气、可燃冰等资源开采，深远海风建设。

3）新材料方面，深海科技对装备和基建零部件提出了更高的要求，包括耐压、耐腐蚀等，钛材的渗透率提升空间巨大。

4）海洋安全方面，深海科技的发展需要以海上安全为前提，有望提升相关公司的需求。本产品重点布局了以上几个方向的重点卡位优势的龙头企业，同时考虑了现有业务的合理估值水平，随着未来产业进展提速，有望大幅提升相关企业的价值。

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