最近，我管理的万家瑞隆、万家内需增长、万家景气驱动披露了2025年第4季度报告。今天，就在这里和大家聊聊我目前重点看好的投资方向。

配置方面，四季度我主要降低了银行、地产以及交运等顺周期板块持仓，略微增加了农业板块持仓，当前主要关注方向为AI及其应用、机器人和农业板块。

展望未来，国内制造业竞争优势明显，在关税冲击下出口仍出现超预期增长；此外，国内经济结构进一步优化，以高端制造、数字经济为代表的新质生产力发展势头强劲，展现出强大的韧性与活力。此外，随着扩内需政策密集落地及居民资产负债表修复，消费板块有望迎来估值与业绩的双重修复。国际方面，中美关系阶段性缓和，2026年有望实现中美元首互访。货币政策方面，美国进入降息周期，预计国内资金面仍保持宽松。市场方面，2026年继续看好A股长期市场表现，结构上科技仍是主流方向，但消费、顺周期和红利板块预计有阶段性机会。

投资方面，看好2026年资本市场表现，预计26年指数震荡上行，板块方面相对看好AI相关板块、人形机器人和生猪养殖板块投资机会：

1）AI相关板块。AI已经成为全球经济增长的重要驱动因素，全球科技巨头资本开支持续激增，确立了算力基础设施如芯片、能源等的长期景气度。此外，AI应用有望开始出现，AI手机、AIPC、自动驾驶以及人形机器人的普及，也将创造巨大的硬件换新需求。2026年继续看好AI相关的算力、能源，以及AI应用相关公司。

2）人形机器人。2026年特斯拉人形机器人预计实现定型并开启大规模量产，国内头部机器人厂商也进入密集交付期，国内供应链公司有望看到订单和收入的落地，相对看好有竞争优势的人形机器人供应链公司。

3）阶段性看好生猪养殖板块。2025年下半年能繁母猪开始产能去化，目前猪价大幅低于行业平均成本，部分公司进入深度亏损区，从周期角度，生猪板块又到了配置时间点。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。