最近，万家健康产业披露了2025年第4季度报告。今天，就在这里和大家重点聊一聊，我对于医药行业的看法。

我在万家健康产业混合2025年第4季度报告中写到：

展望医药长期发展，随着人口结构的变化，医保资金的支付端压力将长期存在，虽然商保等其他支付渠道的补充也在依次落地，但这个过程是渐进而缓慢的，预计未来5-10年优化医保资金使用效率和腾笼换鸟依然会是长期趋势。在这个背景下，过去3-4年交易医保局政策的阶段性缓和的胜率和赔率都不高。长周期角度驱动行业进步和蕴含投资机会的还是创新和技术进步，本基金未来2-3年内将聚焦于医药技术创新的投资，其中重点关注以下几个方向：

1）AI医疗板块: 今年我们观察到海外的硬件-大模型-应用的商业闭环正在形成，AI技术已经在多个行业进行赋能，医疗作为最重要的垂类应用领域之一，目前在全球处于从0到1的爆发阶段。从落地角度，我们也看到国内外众多AI医疗垂类公司在加速发展，各层级医院的AI医疗渗透率在持续提升。四季度蚂蚁阿福一度冲上苹果应用榜免费总榜的第二位，稳坐第一大健康管理AI App，C端类AI医疗应用的爆发也值得期待。

2）创新药板块：经过过去几年的发展，行业开始进入从1到10的阶段，头部公司的研发 管线开始进入后期或开始实现商业化，近2-3年中国创新药全球竞争力突破，临床数据超预期，带来市场的对外授权预期，多个重磅品种具备美国上市的潜力。

3）其他前沿技术及创新器械：我们也密切关注当前处于蓄势腾飞阶段的脑机接口方向，未来1-2年从实验室加走向临床，未来3-5年有望实现商业化，随着临床实验进展和规模植入，成本有望大幅下降，市场空间广阔。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。