1月29日，现货黄金首次突破5500美元/盎司大关，刷新了历史新高。此外，白银期货价格也一度创下118美元/盎司的历史新高。这反映了在不确定大环境下，贵金属正处于一个价值重估的阶段，后续有望持续价值回归。

美东时间1月28日，美联储宣布联邦基金利率的目标区间维持在3.5%至3.75%。市场对此次不降息已有预期，美国股债等资产反应平淡，但黄金继续大涨。此外美方释放了“弱美元”相关言论，认为美元短期走弱并无大碍，美元指数昨日再度破位下跌。若美元进入价值回归的过程，其对立面的各类资产理应迎来上涨，黄金尤为突出。

综合来看，此番重估是由地缘风险、美元政策、全球央行购金、市场资金等多重因素共振造成的，目前仍在发酵过程中。

地缘风险方面，近期美国拟对反对其夺取格陵兰岛的8个国家加征关税，强硬政策加剧了海外投资者的担忧，丹麦养老基金Akademiker Pension宣布在本月底前清仓全部1亿美元美债持仓，印度所持美国国债规模降至5年来最低，这均利好避险资产。

美元政策方面，美方持续释放“弱美元”信号，不久后美国将选出新的美联储主席，其中热门人选是贝莱德全球固定收益首席投资官里克.瑞德，市场普遍认为其更倾向于启动降息周期，同样对贵金属形成了利好。

在地缘风险和美元信用下降的环境下，各国央行也加大了购金的力度。1月20日波兰央行表示，已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使该国的黄金储备总量增加到700吨；中国人民银行也已连续14个月增持黄金。

金价突破5500美元大关，是否还会继续上行？多家机构均对黄金长期看好。高盛预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时黄金ETF的持有量也将增加；美国银行则将近期黄金目标价上调至6000美元/盎司。此外，白银与黄金相比有较大市值差距，同等资金流入下强化了上涨动能。

综上，此轮黄金牛市由宏观与微观共振导致，持续性有望较强。万家周期视野2025年四季报披露，本产品重点布局了黄金标的，有望受益于金价上涨。基金经理李自龙在四季报中表示，展望未来，继续看好在多维因素叠加下的黄金价格稳步抬升趋势，继续看好黄金股在经营杠杆效应、盈利估值双击、流动性改善等逻辑支撑下的中长期趋势性机会。

总的来看，金价后市有望继续走强，万家周期视野为投资者把握黄金投资机会提供了一个便捷渠道，值得大家关注。

风险提示：重点持仓行业及仓位等数据来自万家周期视野定期报告，为本基金阶段性投资策略，并非基金合同规定，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整，相关情况投资者可查看基金往期及最新定期报告。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。