近日，多只基金披露了2026年第一季度报告，从中可以看到基金经理对市场的复盘和展望。万家锦利基金经理黄一平、石东在一季报中表示，万家锦利含权仓位以红利+科技+周期为主，债券部分转为高等级信用债+择机利率波段，整体回撤控制更加稳健，目前风险收益比良好。后续万家锦利会持续在大类资产配置模型指导下进行股债仓位分配，争取控制回撤的基础上，长期获得稳健收益。

具体来看，基金经理回顾指出，债券市场方面，一季度宏观经济边际修复、通胀预期有所抬升，资金面维持平稳宽松。国债收益率多数期限出现下行，但超长端偏弱，期限利差走扩，曲线陡峭化特征明显。展望二季度，预计资金维持低位，货币政策延续宽松，降准预期仍在。预计整体债券市场维持震荡，中短端票息策略作为底仓仍有支撑，关注长端期限利差修复机会。产品运作上，万家锦利组合严控产品信用风险，主要投资于中高等级信用债，并根据市场判断，进行长端利率债波段交易，增厚组合收益。

权益市场方面，一季度市场整体呈现“指数区间震荡，成交维持高位，结构剧烈分化”的特征，资金行为转为“在双主线间高频轮动与内部聚焦”：科技成长主线（AI与半导体）是具持续性的方向，周期与资源主线（能源与大宗商品）是地缘冲突催生的β行情。本组合在一季度重仓新能源方向，辅以AI科技涨价链条以及周期商品，未来会进一步聚焦二季度强势行业进行配置。目前整体主动择券仓位维持在10-15%之间波动，量化红利策略仓位在2-5%之间波动，合计含权仓位在12-20%之间波动。展望二季度，投资策略应从追逐短期消息，转向深耕产业趋势明确、业绩有望逐季兑现的硬核方向。在AI创新浪潮与全球供应链重塑这两大时代背景下，聚焦核心主线中的阿尔法，是应对复杂市场环境的关键。

转债市场层面，转债仍整体跟随权益波动，一季度转债中位数价格以及百元溢价率一度抬升至历史极值，性价比下降，后续需等待反弹机会。本组合转债仓位极低，等待转债充分调整后再另行配置。

总之，万家锦利会持续在大类资产配置模型指导下进行股债仓位分配，争取控制回撤的基础上，长期获得稳健收益。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。