近日，各家基金开始陆续披露2026年二季报，从中可以看到基金经理对市场的复盘和展望。我所管理的多只基金产品也披露了2026年二季报，今天来和大家聊聊我的核心观点。

我在万家新机遇龙头企业混合的二季报中写道：本季度产品仓位集中布局AI方向，主要是因为AI的叙事逻辑核心发生了从chatbot转变为coding重大变化。模型从gpt和gemini转变为claude，商业模式从To C转为To B，收入从Token转变为ARR。今年不是AI的第四年，而是coding加速的元年，是ARR真正加速的第一年。Anthropic为代表的ARR保守预计今年底1000亿美金，明年底3000亿美金。每1元ARR可以理论上支撑当年3-5元的资本开支（每张卡的折旧是三到五年），过去我们担忧的AI资本开支过大难以为继也大幅缓解了。

二季度，我们主要的配置思路是底仓配置需求通胀的，阶段性配置当前涨价的，选择性配置新的技术方向。

需求最通胀的主要是光通信板块，另外包括光通信上游测试设备（采样示波器）、pcb上游的钨针和层压机、半导体上游设备中的测试设备和探针。涨价包括两种原因，一种是供给受限，主要是pcb上游的电子布、铜箔和ccl，另一种是传统行业中AI占比达到阈值的，包括已经涨价的存储、光纤和mlcc，和下半年可能涨价的大硅片、功率半导体、对位芳纶等。新的技术进步不做赘述。

近期板块波动加大，主要因为短期涨幅过大和宏观因素扰动，AI内在的产业逻辑叙述依然成立，因此下半年我们计划保持高仓位的AI持仓，配置思路是保持需求通胀品种的底仓配置，对涨价品种进行轮动操作，对新的技术进步择机参与。

对于非AI方向，我们看好重卡和新能源车的出海机遇，这两个方向都属于从1-N的较为确定的产业趋势。

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