客服快讯2008-8-19

2008-08-19

暴跌揭密 谁导演了星期一暴跌

经过上周连续四颗十字星的短暂平衡整理后，昨日大盘最终以“黑色星期一”的方式选择了向下突破。其中，深证成指跌破8000点大关，大跌400.32点，收于7833.09点，上证综指下跌130.74点，报收2319.87点，创出自2006年12月底以来的近20个月新低，并呈现明显放量下跌的态势。人们不禁要问，究竟是谁导演了“黑色星期一”的惊悚大戏？

8月份以来，短短12个交易日的时间，上证综指下跌16.42%，2800点、2700点、2600点、2500点、2400点等一个个关口连连轻松失守。在此期间，8月8日、11日，以及18日，上证综指均出现了大幅的下跌，跌幅分别为，4.47%、5.21%和5.34%，呈现加速下跌之势。

面对如此迅猛的跌势，以基金为首的机构资金却在逆市增仓。

据Topview数据显示，基金席位在8月8日、11日、12日这三天净买入约122亿元，买入主要集中于上周五和本周一大跌时，尤其是在11日大跌那天净买入57亿，创下了今年4月底印花税下调以来的新高。社保基金开设的新账户也出现在日前中证登披露的新增账户名单中，这也是有利于资金面的一个现象。而券商和保险等机构态度依然谨慎，持股仓位没有明显变化，虽然统计显示，这三日仍呈净卖出状态，但金额较低，仅为1.58亿元。

有分析人士指出，随着整体市场估值水平的日趋合理，但面对后市预期仍不十分明朗，基金资金规模和配置特性，决定了其整个进场过程的复杂性，因此，基金逆市增仓并不意味市场见底反弹，这种现象在过去的市场运行过程中曾多次出现，并得到反复映证过。

最大单周解禁高潮，投资各方信心明显不足。

有统计数据显示，本周将迎来迄今为止最大一次单周解禁高潮，47家上市公司总计189亿限售股，总面值达1200亿元，占8月解禁股总数273亿的69.2%。整个8月限售股解禁市值高达2000多亿。

其中，宝钢股份今日起将解禁119亿股限售股，为本周解禁总数的63.0%。但宝钢集团负责人日前也明确表态，在今后相当一段时间内，没有减持宝钢股份的计划，且目前宝钢不存在资金吃紧问题。

但也有统计显示，7月份“大小非”套现股份数量随大盘小幅反弹而迅猛增加。整个7月份，“大小非”合计减持了8.49亿股，比6月份的4.51亿股飙升了88.25％。在“大小非”减持明显加快的预期下，尽管像宝钢这样的公司表态在今后相当一段时间内不会坚持，但本周作为迄今为止最大一次单周解禁高潮，将会对市场产生较大的心理层面的影响。昨日安泰集团和塔牌集团跌停的主要原因之一就是成本低的“小非”解禁。

前期主流热点纷纷跳水，游资热钱出逃助跌股指

从盘面来看，7月份以来市场的主角无疑是那些奥运概念股，北京旅游11个交易日股价实现翻番，中视传媒10个交易日涨幅高达92.7%，中体产业、西单商场、全聚德也都是万众瞩目的明星股，股价犹如坐了氢气球一样上升。但是不约而同的是，在8月8日奥运开幕当天，这些股票集体选择了谢幕，以跌停跳水的方式为其一个月来的上升态势画上了一个句号。

在奥运会开幕以来的7个交易日里，这些股票跌幅都接近40%，如西单商场跌幅超过47%、北京旅游下跌43%、全聚德下跌39%。随着奥运板块的集体下挫，抛售的情绪也蔓延到了其他板块，银行、石化等权重板块出现了迅速下探的走势，进而带动了市场连续下挫。

除奥运概念股外，农林牧渔板块也出现了较大幅度的调整。单从昨日盘面看，受焦碳出口暂定税率提高至40%消息影响，安泰集团、盘江股份、四川圣达等10余只个股跌停，整个煤炭石油的行业指数大跌9.23%，居当天所有行业指数跌幅之首，农林牧渔板块跌幅仅随其后，大江股份、中水渔业(000798,股吧)和荣华实业等20余只跌停，整个行业指数跌幅也达到8.37%，成为大盘杀跌的主力之一。

总之，在整体宏观经济形势日趋复杂，“大小非”限售股解禁的巨大压力下，市场信心依然低迷，各路资金预期难以达成统一。周一大盘选择了向下破位，此时在没有利好的情况下股指将难免继续下滑，这就意味着上证综指将向7年前的顶部2245点寻求支撑。（证券日报）

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三股“空军”抵消基金做多动力 市场考验2245点

机构观点

长阴难掩积极信号

从周一深沪A股下跌的动因来看，大小非解禁高峰期来临、中国南车上市“挤出效应”、国内经济不确定性增加等因素是其重要原因。

根据WIND资讯的统计，本周将有47家上市公司总计189亿的限售股在周内解禁，总市值将达到1200亿元，这将成为两市单周最大的一次限售股解禁，压力可想而知。而南车的上市定位对相关同类流通股票的大市值品种下拉作用明显，比如中国联通跌停，中海集运重挫等。从国内经济面来看，不确定性因素增加也对投资者形成较为明显的影响。研究认为这些因素的影响，虽然使得A股市场再现黑色星期一，但近期A股市场的积极信号也需投资者格外关注。

从近期A股市场基本面来看，管理层开始出台相关具有操作性的利多政策。比如，从货币政策来看，上周五，央行发布《2008年第二季度中国货币政策执行报告》，对下一阶段货币政策走势给出了十分明确的答案，即保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性和灵活性，根据国内外形势变化适时微调；从证监会稳定市场措施来看，出现具有操作性的政策，如，鼓励上市公司回购增持股票、进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件；协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用等等。而从机构资金实质性运作来看，上周以来，机构净买入信号较为明显、解禁股面临阶段性时间消化等。这些积极信号也需要投资者在大阴后密切关注。

从市场技术轨迹来看，深沪A股经过连续调整，上海综合指数来到了重要的支撑位2245点区域，而此点位尽管有中国石油、中国远洋、中国神华等大盘股加盟后难有实质性意义，但其心理支撑和技术超跌就可能产生共鸣。从2245-2272点来看，此区域为历史重要支撑位及60月的技术支撑位，在经历了持续调整后，2300点下方与前期破位点面2566点会出现200-300点左右的运作空间，市场很有可能在此区域位置形成波段低点机会，而这个机会的来临与持续需要市场基本面与成交量的有效配合，从基本面来看，长阴下积极信号不容忽视，尽管其对中长期市场而言影响尚难确定，但就短期配合技术面而言，则可能产生波段性投资机会，因此区域内的波段低点值得进行波段机会的把握。

资源股领跌 税率调整挤压利润空间

在个股大面积跌停的拖累下，周一深沪大盘再现恐慌性跳水的行情，深沪股指分别暴跌4.86%和5.33%，再次刷新调整行情的新低。截至昨日，上证综合指数从去年10月份的历史高点6124.04点下跌以来，累计最大跌幅已经扩大到62.13%。

观察周一的盘面表现来看，煤炭、有色金属等资源板块大幅跳水，成为拖累股指下跌的一大动力。根据财政部消息，经国务院批准，自2008年8月20日起，对铝合金、焦炭、炼焦煤、其他烟煤等商品出口关税税率进行调整，这些资源性商品出口关税税率将普遍调高。此次调高铝合金、焦炭等资源性商品的出口关税，以及此前取消白银、零号锌等出口退税的政策，旨在通过税率的变化抑制“两高一资”产品的出口。笔者认为，出口关税税率的提高必然会进一步压缩资源型行业的利润空间，这正是周一资源板块大幅跳水的一大原因，并最终拖累市场重心的继续下移。

三股“空军”抵消基金做多动力

从相关统计软件来看，基金在近期其实一直处于加仓的状态中。TopView数据显示，据统计，截至8月15日，最近基金一直处于资金净流入的状态。从8月6日开始，基金已经连续8个交易日净买入。这8个交易日中，基金总计成交达717.1亿元，累计净买入169.7亿元，基金机构持仓增加1.2%至24.68%。如此的数据显示出基金近期做多的姿态很明显，既如此，不能说基金不解风情，刻意打压。

那么，做空的能量究意来源于何方呢？笔者认为有三点，一是短线热钱从前期热炒的主题投资中的套现抛压，比如说奥运概念板块的北京旅游、中青旅、首旅股份等品种在近期反复下跌，卖压沉重。二是大小非，尤其是小非。本来在一系列针对小非的舆论导向中，小非就已经成为惊弓之鸟，所以，随着近期媒体关于大小非问题的再次报道强化了小非的减持意愿，也就有了本周一A股市场的大跌。三是中国南车上市后对资金面的压力也是一个不可忽视的因素，因为市场筹码与资金本已在上周形成弱平衡，从而使得上证指数形成了四连阳的小平台整理，但中国南车上市需要较大的资金承接，从而打破了这一弱平衡，A股市场只得在更低的价位上寻找资金与筹码的平衡格局。

由此可见，近期A股市场的调整并不是基金软弱无为，而是因为空方力量太强大。当然，随着股指的急跌，A股市场的股价重心迅速下移，从而使得A股市场极有可能形成暴跌后就会有短暂企稳走势出现的可能性，毕竟当前沪深300成份股的估值水平已低于2005年千点时的数据，权重股再度暴跌的可能性并不大。而且持续的急跌也会化解小非减持的意愿，所以，不排除A股市场在急跌后迎来喘息机会的可能性，即今日A股市场或有一定的反弹可能性出现。

但是，值得指出的是，当前A股市场的调整压力依然存在，这一方面体现在全球经济减速所带来的上市公司业绩增长压力，尤其是国际大宗商品期货牛市不再所带来的能源、资源等上市公司业绩不佳的预期，这必然给相关个股带来源源不断的做空能量，这其实也是近期A股市场跌势绵绵不绝的一个重要因素。另一方面则是资金面的压力犹存，IPO、再融资、大小非减持等均需要实实在在的资金承接，但目前A股市场的增量资金趋势似乎并不乐观，所以，A股市场尚难言真正意义上的底部，短暂的反弹可能只是调整过程中的一次喘息机会。（证券时报）

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半年报中难觅踪影 新基金建仓谨慎

上海证券报数据中心统计显示，今年6月30号前成立且没有公布二季报的新基金为22只，其中含股票型和积极配置型，募集资金逾100亿。但上述新基金在今年已披露的上市公司半年报前十大流通股东中却难觅踪影，截至目前，仅有嘉实研究精选基金、东方策略基金出现在上市公司半年报的流通股东名单中。

嘉实研究精选基金今年5月底成立，募集金额约18.1亿元。今日歌尔声学(002241,股吧)公布其半年报，嘉实研究精选基金现身该股票十大流通股东中。截至今年6月30日，嘉实研究精选基金持有歌尔声学64.26万股，占该股流通股的2.68%。

东方策略基金基金于今年6月3日成立，首发募集约3.29亿元。根据最近披露上市公司半年报显示，东方策略基金为深圳惠程(002168,股吧)前10大流通股股东，基金持有该公司10万股，占流通股0.38%。

数据显示，除嘉实研究精选和东方策略基金外，目前在已公布的400余家上市公司半年报中还未发现其他新基金。而从目前一些新基金的净值变化也可看出新基金建仓的“门道”。

招商大盘基金于今年6月19日成立，但尽管从7月18日到7月25日，市场遭受不小的波动，但该基金期间净值却纹丝不动，一直保持为1.001。今年5月28日成立的博时特许价值(行情,净值,基金吧)基金的表现更加明显，其净值从7月24日到8月15日的净值一直为0.973元，而A股指数走势在这三个星期内则一度波动了三百多点。

市场分析人士认为，半年报中相关信息以及新基金的净值变化反映了新基金控制建仓节奏以及采取更加谨慎的入市策略，这也表明今年4月初至6月底成立的新基金大多保持轻仓，这同时也意味着新基金做多空间比较大，考虑到三个月的建仓期以及当前市场低位状态，进入本文统计范围内的22只新基金很有可能选择在八月份介入市场。（上海证券报）

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基金公司弱市猛推基金转换

今年以来股市持续大跌，股票基金净值严重缩水，平均损失超过四成，为历年最大亏损，基民损失惨重。而债券型基金和货币市场基金仍然可以获得正收益，成为股市风暴的避风港。

为了满足投资者规避风险的需求和尽可能将客户留住，不少基金公司在今年加大基金转换业务的力度，从而为投资者提供一种低成本避险手段，也有利于基金公司留住客户资源以待股市好转。

宝盈基金昨日发布关于旗下基金在部分代销机构开通转换业务的公告称，为满足广大投资者的理财需求，并根据旗下宝盈鸿利、宝盈泛沿海、宝盈策略、宝盈资源和宝盈收益5只基金基金合同和招募说明书的有关规定，宝盈基金自昨日起通过建行、中行等部分代销机构开始办理上述5只基金之间的转换业务。

无独有偶，汇添富基金昨日也公告，宣布自8月20日起在建行开通旗下汇添富优势增长等多只基金的转换业务。事实上，今年以来各家基金公司将转换业务放在突出位置，纷纷在代销机构开通转换业务。

“今年以来股市大幅调整让基民损失惨重，他们当中风险承受能力低的迫切需要将中高风险的偏股型基金转向债券型或货币型基金以保存实力，基金转换提供了这种便利，”一位基金分析师这样认为。他指出，对基金公司来说，开通基金转换可以尽可能让客户留在旗下基金中而不至于大规模流失。

据了解，开放式基金份额的转换是指投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份额转换为同一基金管理人管理的另一基金份额的一种业务模式。基金份额的转换一般采用未知价法，按照转换申请日的基金份额净值为基础计算转换基金份额数量。

由于基金的申购费率、赎回费率不同，一般当发生转换的转入基金的申购费率高于转出基金的申购费率而存在费用差额时，应在转换时补齐。此外，基金份额的转换常常还会收取一定的转换费用。尽管如此，由于基金份额的转换不需要先赎回已持有的基金再购买另一只基金，因此综合费用仍较低。

基金理财专家认为，在弱市确立的情况下基民可以将手中持有的全部或部分偏股型基金转换到债券或货币市场基金，但由于转换仍有一定的费用，这种转换不宜过于频繁。（证券时报）

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万家温馨提示

为满足广大基金份额持有人的理财需求，并根据旗下各开放式基金基金合同和招募说明书的有关规定，万家基金公司已于2008年5月19日起，开始办理本公司旗下开放式基金的基金转换业务。转换业务适用于万家180（519180）、万家和谐（519181）和万家货币（519508）之间在前端收费模式下的基金转换；万家公用（161903）与万家债券（161902）之间的基金转换。转换费率及其它相关事宜敬请投资者登陆公司网站查询。http://www.wjasset.com/html/news/32529.html

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信息链接

开放式基金每日净值2008-08-18

http://www.chinafund.cn/Datacenter/200881/200881_86077.html

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